2018年以來(lái)，建筑施工行業(yè)整體延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)的地位穩(wěn)固。但作為強(qiáng)周期行業(yè)，持續(xù)下行的固定資產(chǎn)投資增速給該行業(yè)的增長(zhǎng)帶來(lái)壓力。兩大下游產(chǎn)業(yè)中房地產(chǎn)行業(yè)整體增速維持在較高水平，但銷(xiāo)售乏力給投資高增速的可持續(xù)性帶來(lái)壓力；基建投資增速下滑明顯。除此之外，鋼鐵、水泥等上游原材料價(jià)格維持高位，也同時(shí)擠壓著建筑企業(yè)利潤(rùn)空間。

今年前三季度，建筑業(yè)總產(chǎn)值增速依然延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度，建筑業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值152326.24億元，同比增長(zhǎng)9.38%，延續(xù)了之前較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但同比增速較上年下滑1.33個(gè)百分點(diǎn)。

從建筑企業(yè)角度來(lái)看，新簽合同額及在手合同額保持增長(zhǎng)，但增速承壓。2018年前三季度，全國(guó)建筑業(yè)新簽合同額同比增長(zhǎng)7.46%至179288.69億元，增速同比下滑14.54個(gè)百分點(diǎn)；在手合同額同比增長(zhǎng)14.10%至401382.19億元，增速同比下滑5.08個(gè)百分點(diǎn)。受到資金面及基建進(jìn)度放緩等因素影響，新項(xiàng)目的開(kāi)拓和存量項(xiàng)目的推進(jìn)都有所放慢。

值得關(guān)注的是，負(fù)增長(zhǎng)區(qū)域有所擴(kuò)大，蘇浙兩省建筑業(yè)總產(chǎn)值繼續(xù)領(lǐng)跑全國(guó)，但增速有所放緩。2018年上半年，建筑業(yè)產(chǎn)值在各省間的分布沒(méi)有明顯變化，江蘇和浙江的產(chǎn)值規(guī)模依然領(lǐng)跑全國(guó)，兩省共占全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值的24.8%。除浙江、江蘇兩省外，總產(chǎn)值超過(guò)4000億元的還有湖北、廣東、四川、山東、福建、河南和北京共7個(gè)地區(qū)，上述9省市完成的建筑業(yè)總產(chǎn)值占全國(guó)建筑業(yè)總產(chǎn)值的63.41%。

2017年下半年以來(lái)，為了防止地方隱性債務(wù)以PPP的名義繼續(xù)野蠻增長(zhǎng)，PPP相關(guān)政策出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。聯(lián)合資信最近發(fā)布的建筑業(yè)研究報(bào)告指出，隨著合規(guī)項(xiàng)目開(kāi)工率的不斷提高，以及社會(huì)資本的持續(xù)投入，PPP有望重新成為建筑行業(yè)需求增長(zhǎng)的重要支持力量。

從行業(yè)需求來(lái)看，建筑施工行業(yè)傳統(tǒng)意義上的三大下游需求分別是地產(chǎn)、基建和工建。地產(chǎn)包括房建、裝飾、園林等子行業(yè)，工建主要包括化學(xué)工程、鋼結(jié)構(gòu)等專(zhuān)業(yè)工程，基建則涵蓋路橋、軌交、水利等板塊。自“一帶一路”倡議誕生以來(lái)，建筑企業(yè)“走出去”的腳步愈來(lái)愈快，海外需求成了傳統(tǒng)三大需求以外的第四大需求來(lái)源。

數(shù)據(jù)顯示，2018年1-9月，地產(chǎn)投資維持較快增長(zhǎng)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)到位資金持續(xù)改善，但銷(xiāo)售的乏力仍給投資高增速的可持續(xù)性帶來(lái)較大壓力。不過(guò)，在資金面不斷改善以及基礎(chǔ)設(shè)施“補(bǔ)短板”力度不斷加強(qiáng)的情況下，伴隨項(xiàng)目重啟、新項(xiàng)目開(kāi)工，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資在三季度觸底并有望在四季度有所反彈。此外，人民幣貶值利好國(guó)際工程板塊，中外合作的持續(xù)推進(jìn)也可以給部分建筑企業(yè)提供一定增長(zhǎng)空間。

整體來(lái)看，雖然固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落、房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力加大，短期內(nèi)上游原材料價(jià)格帶來(lái)的成本壓力也仍然較大，但西部基建“補(bǔ)短板”“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”等政策的出臺(tái)，配合積極的財(cái)政政策，給建筑業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)空間。從中長(zhǎng)期看，隨著“一帶一路”“穩(wěn)投資”等利好政策的逐步落實(shí)以及PPP項(xiàng)目的規(guī)范化，基建作為政府刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段仍將發(fā)揮作用，建筑業(yè)下游需求量在中長(zhǎng)期內(nèi)仍將保持穩(wěn)定。