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中行:三季度可能加息1-2次 CPI或上漲5%左右

欄目：行業(yè)資訊 發(fā)布時間：2012-03-05
中國銀行國際金融研究所發(fā)布今年第三季度的《中國經(jīng)濟金融展望季報》。報告預計三季度GDP增長9.3%左右，CPI上漲5%左右，可能出臺1-2次非對稱加息。盡管有下行風險，但短期內(nèi)中國經(jīng)濟問題不大，“硬著陸”的可能性也很小，治理通脹依然是近期宏觀政策的核心。       報告認為，三季度，全國通脹壓力依然較大，這主要因為：食品價格將維持在高位運行，同時，從中長期來看，受劉易斯拐點臨近、勞動力成本上升的影響，勞動密集型產(chǎn)品將面臨長期上漲壓力。此外，流動性總體過剩的局面不會改變，物價上漲的貨幣條件和基礎(chǔ)依然存在。四是PPI增長較快。前5個月上漲7%，向下游傳導壓力依然巨大，傳導的過程還將持續(xù)。       報告初步預測，二季度全國CPI上漲5.5%，同比提高1.4個百分點；PPI上漲6.5%；三季度CPI上漲5%，同比提高1.5個百分點，比二季度回落0.5個百分點。需要指出，三季度CPI比二季度回落的主要原因在于翹尾因素的影響，而非新漲價因素的減小，說明通脹壓力不會從根本上得到緩解。我們預計，今年全年物價的低點最可能出現(xiàn)在四季度，CPI上漲4%左右。       考慮到物價高位運行，負利率還在持續(xù)，不利于消除通脹預期，導致儲蓄理財化、“脫媒化”，進而影響貨幣政策效果等不利影響，因此三季度可能會加息1-2次，但四季度加息的可能性和必要性有所降低。由于近年物價上漲是成本推動、貨幣超發(fā)和輸入性等多種因素共同作用的結(jié)果，因此，穩(wěn)定物價將在收緊貨幣政策的同時，更加注重提高勞動生產(chǎn)率和供給管理。       由于銀行可貸資金已經(jīng)比較緊張、實體經(jīng)濟的正常貸款需求已經(jīng)受到了一定程度的影響，報告認為，存款準備金率調(diào)整的空間已經(jīng)有限，預計未來一段時間將減少存款準備金率上調(diào)次數(shù)。緩解流動性過剩問題，將更多地通過發(fā)行央票、加快利率市場化和人民幣國際化等途徑解決，而不是單靠存款準備金率。